主业平淡，理财来凑。在过去5年里，上市物企祈福生活服务（03686.HK）通过投资白银实现近3亿元收益。

1月中旬，祈福生活服务先后宣布两笔白银出售的交易，一笔为40万盎司未分配银条（指账面登记、非实物交割的银条），总代价约2.26亿元；一笔为28万盎司，总代价约为1.62亿元。两笔交易的收益预计分别为1.431亿元、1.035亿元。

对于上述两笔交易，祈福生活服务表示，“考虑未分配银条的现时市场趋势，尤其是近期市价已为近年最高。现为本集团变现部分其于未分配银条投资的适当时机。”变现获得的收益将用作一般营运资金。

这项投资始于2020年，祈福生活服务通过“低买高卖”的方式获取收益。据披露，2020年2月25日至28日，祈福生活服务使用公司闲置资金，连续四日通过香港渣打银行购入银条，分别斥资2610万元、1280万元、1270万元及3110万元，买入20万、10万、10万及25万安士银条；此后再以1980万元增持15万安士银条。

截至2020年末，祈福生活服务合计购入80万安士银条，成本共计约1.025亿元，据此粗略计算，买入成本约128元/盎司。同期，该笔投资的公允价值已增至1.383亿元。这也被祈福生活服务视为“资产结构多元化”。

在上述投资持有约两年后，祈福生活服务进行部分套现，落袋为安。2022年，祈福生活服务先后三次出手，合计卖出白银50万盎司，总对价约7900万元。这相当于以158元/盎司的价格卖出，较买入价增长约3成。余下30万盎司白银以超1200万的公允价值收益继续为上市公司进行贡献。

此后，投资银条实际上已经成为祈福生活服务财务管理的一部分。2024年，该公司再度出手购入38万安士银条，共斥资7790万元，成本约205元/盎司。截至2024年末，上市公司持有的白银合计68万盎司，估计公允价值已达1.413亿元，占集团总资产的比例超23%。

“受地缘政治紧张及持续行业需求推动，本集团对投资银行仍持乐观态度。”祈福生活服务判断，“在持续的宏观经济不确定性中，白银作为工业金属及避险资产的双重吸引力使其处于有利地位。”

这一判断得到验证。2025年中期，祈福生活服务所持68万安士银条的公允价值已增至1.75亿元，实现收益约3383万元并计入当期利润。同期，上市公司实现利润共7515万元。

2026年以来，白银价格持续走高。祈福生活服务近期的两笔“清仓”交易实现高位套现，出售均价超560元/盎司，相较于祈福生活服务此前约200元的买入价，增幅高达180%。

至此，祈福生活服务历时约5年的白银投资，累计买入成本约1.81亿元，前后三次卖出累计回笼资金约4.67亿元。以此粗略计算，祈福生活服务在投资白银方面获得收益约2.86亿元。

对于祈福生活服务来说，这笔投资所获收益颇为可观。该公司主营业务包括物业管理、零售等，截至2025年中期，其在管面积约1018万平方米，属于“蚊型”物企。近年来，受到房地产市场影响，祈福生活服务的业绩也有所承压，2021年至今，每年的净利润不足亿元。

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郑娜

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